기후 변화가 초래하는 물리적 위험은 이제 기업 경영에서 간과할 수 없는 중대한 리스크로 자리 잡았다. 투자자가 원하는 핵심 정보인 물리적 리스크에 대한 측정을 정교화해야 한다는 주문이 나온다.

[한경ESG] ESG클럽 월례포럼

“도널드 트럼프 미국 대통령의 임기 동안 기후 변화와 관련한 물리적 리스크(위험)는 더욱 커질 것이다. 그가 파리 기후협정에서 탈퇴했기 때문이다. 전환 위험이 기후를 악화시킨 기업에 부과하는 벌금이라면, 물리적 위험은 모든 기업에 영향을 미치는 벌금과도 같다.”

정준희 대구대 교수가 1월 22일 서울 강남구 조선 팰리스에서 열린 대한민국 ESG클럽 월례포럼에서 한 발언이다. 그는 미국의 기후협정 탈퇴가 기업의 기후 변화 관련 물리적 위험을 더욱 증가시킬 것이라고 전망했다. 이는 물리적 위험과 전환 위험이 상충 관계에 있기 때문이다.

기후 관련 규제가 약화되면 규제 준수와 관련된 전환 위험은 감소하지만 폭염, 가뭄, 홍수 등 물리적 위험은 증가할 수밖에 없다. 이에 따라 기업은 더 엄격한 기후 변화 시나리오를 토대로 물리적 리스크를 측정해야 한다. 이날 정 교수는 “투자자들이 물리적 위험과 관련한 구체적 정보를 요구하고 있어 이를 정교하게 측정해 공시해야 한다”고 조언했다.

한국 역시 물리적 위험에 크게 노출되어 있다. 한국은행은 2023년 12월, 탄소중립 정책을 시행하지 않고 현재의 기후변화 정책을 유지할 경우 "지역별로 최대 6.3%의 부가가치 감소가 나타날 것"으로 전망했다. 이는 ‘국내 기후변화 물리적 리스크의 실물경제 영향 분석’ 보고서에서 분석된 내용이다.

이에 국내외 보험사들이 물리적 위험 측정하기 위해 막대한 자금을 투입하고 있다. 미국 캘리포니아주 로스앤젤레스 일대에서 대형 산불이 발생하기에 앞서 보험사들이 이 지역에서 보험 제공 규모를 축소해 왔다. 물리적 위험 분석 결과에 따른 전략적 판단이다. 정 교수는 국내 보험사들 역시 최근 들어 물리적 위험 측정에 대규모 예산을 할당하기 시작했다고 설명했다.

물리적 위험은 기후 관련 1순위 공시 사안

정 교수는 ESG(환경·사회·지배구조) 공시 기준점이 될 것으로 예상되는 지속가능성 공시기준 기후 관련 공시(IFRS S2)가 물리적 위험을 기후 관련 1순위 공시 사안으로 지정하고 있어 공시 의무화에 대비하는 기업은 물리적 위험을 우선적으로 다뤄야 한다고 강조했다.

IFRS S2는 물리적 위험을 기후 관련 위험과 기회 그리고 기후 관련 지표(물리적 위험에 취약한 자산 등)로 나누어 공시하도록 요구한다. 정 교수가 국내 지속가능성 보고서의 IFRS S2 수용 수준을 연구한 결과에 따르면, 투자자들이 필요로 하는 기후 관련 지표 정보를 공시한 국내 상장사는 2020년 결산 기준 3%에 불과한 것으로 나타났다.

이는 해수면 상승, 평균 온도 상승 등 물리적 위험을 식별하고 있음에도 불구하고 이를 자산 손상 등 재무적 영향과 연결하지 못하고 있다는 의미다. 정 교수는 물리적 위험에 대한 익스포저(노출)가 큰 기업들은 현지화된 기후 시나리오를 활용해 물리적 위험 분석을 수행해야 한다고 조언했다.

물리적 위험 측정 방법론으로는 TCFD(기후변화 관련 재무정보 공개 태스크포스)의 기후변화 관련 시나리오 분석 절차를 따를 것을 권고했다. 이는 IFRS S2가 TCFD 방법론을 차용했기 때문이다. TCFD는 위험 정의 및 우선순위 설정, 시나리오 분석, 영향 분석, 리스크 완화 및 대응 전략 개발, 성과 모니터링 및 보고의 5단계 물리적 위험 평가 방식을 제시한다.

ISSB(국제지속가능성기준위원회)뿐만 아니라 유럽 지속가능성 공시기준(ESRS)도 E1 항목에서 기후 관련 물리적 위험과 기회의 잠재적 재무 영향 공시 지표를 포함하고 있다. 미국 증권거래위원회(SEC) 역시 TCFD를 기반으로 물리적 위험의 재무적 영향을 공시할 것을 권고하고 있다.

다만 정 교수는 수해, 기온, 지진, 가뭄, 해양, 강풍, 지반 침하 등 다양한 재해를 모두 평가하려면 막대한 비용이 수반되기 때문에, 수출 주도 기업 등 해외 규제 영향이 큰 기업은 물리적 위험 측정의 정확도를 높이기 위해 유료 DB를 사용하고 내수 중심 기업이나 국내에만 사업장이 있는 기업은 무료 DB를 활용해 점진적으로 물리적 위험 평가를 고도화해야 한다고 제안했다.

물리적 위험, 화폐 가치로 측정할 수 있도록 지원해야

기후 관련 위험 및 기회를 식별하는 도구로는 IEA, IAMC 등 도구가 활용되고 있다. 마찬가지로 기후 관련 위험을 재무적으로 평가하는 데에는 S&P, 블룸버그, MSCI 등 금융 서비스 제공업체의 플랫폼이 사용되고 있으나 주피터(Jupiter), 씽크 해저드(ThinkHazard) 등 무료 플랫폼도 많도 활용되고 있다.

정 교수는 “기업 입장에서 연간 2만~5만 달러에 달하는 물리적 위험 관련 도구를 사용하는 것은 비용 부담이 크다. 기상청에서 제공하는 물리적 위험 정보도 기업이 활용하기에는 편의성이 떨어진다”며 “기업이 물리적 위험을 화폐 가치로 측정할 수 있도록 정부에서 지원해야 한다”고 말했다.

끝으로 그는 “물리적 위험을 측정하는 기법은 나날이 개발되고 있으며 국제사회는 이에 따라 물리적 위험 측정과 관련한 많은 재량권을 기업에 부여하고 있다”며 “정부 차원에서 기업이 소송 위험을 줄이면서도 물리적 위험을 공시할 수 있도록 국내 데이터를 공식적으로 인증해주고 필요에 따라서는 이를 소프트 회계로 처리할 수 있도록 유도해야 한다”고 강조했다.

이승균 한경ESG 기자 csr@toplightsale.com