삼성SDI(006400) - 고용량전지/대형폴리머전지로 2010년에도 2차전지시장 주도...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수, 유지) - 목표주가 : 180,000원 * 2차전지 수요회복사이클 도래, 신종모바일기기 등장으로 연중 강세 전망 12월을 저점으로 점진적으로 증가하고 있는 2차전지 월별 출하량은 3월부터 본격적인 회복이 예상된다. 연말/연초 2차전지에 대한 재고조정이 완료된 상태로 재고 리스크가 없는 상황에서 스마트폰과 태블릿PC 등 신종 모바일기기의 등장으로 2차전지수요는 연중강세가 예상된다. 특히 동사는 고용량전지/대면적폴리머전지 등 프리미엄급 2차전지에 대한 경쟁력을 확보하고 있어 경쟁업체 대비 차별화된 점유율과 수익성 창출이 가능할 전망이다. 10년은 동사 2차전지사업의 질적성장이 예상된다. * IT Trend 변화에 가장 적합한 사업 포트폴리오 10년 글로벌 TV시장 활황과 3D TV 등장으로 동사 PDP부문의 선전이 예상된다. PDP는 LCD대비 빠른 구동속도로 Shutter Glass방식의 3D TV에서 유리하며, 이러한 특성이 PDP TV의 새로운 마케팅 포인트로 부각되고 있다. 또한 차세대 대형 AMOLED에 대한 전망이 불확실한 상황에서도 자회사 SMD의 중소형 AMOLED출하량은 10년에도 100%이상의 성장이 예상되고, on-cell type의 터치패널 일괄생산체제 구축으로 중소형 AMOLED부문에서 독보적인 경쟁력을 확보하고 있다. * 투자의견 Buy 및 목표주가 180,000원 유지 동사에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 180,000원을 유지한다. 목표주가는 Sum-of-Parts를 이용하여 산출하였고, 10년 BPS 112,461원 대비 1.6x에 해당한다. 현 시점은 동사 주식에 대한 비중확대 시점으로 판단되는데, 이는 4Q09를 저점으로 분기실적 개선이 예상되어 실적모멘텀이 높고, TV시장 활황으로 PDP부문에서만 연간 1,000억원에 이르는 영업이익 개선이 예상되는 등 실적컨센서스도 지속적인 상향 가능성이 있기 때문이다. 또한 11년 xEV 본격 출시를 위한 완성차업체들의 2차전지 공급업체선정이 10년 상반기 중 대부분 완료될 것으로 예상되어 긍정적인 뉴스플로우도 지속될 것으로 판단되기 때문이다.